联华证券 5999元冰箱一夜跌三千，泡泡玛特“无用之用”破功了？

一夜之间，LABUBU冰箱从“电子茅台”变回了一台冰箱。

4月30日晚10点，泡泡玛特标价5999元的THE MONSTERS冷藏箱开售即秒空。闲鱼上迅速有人挂出8999元的高价，甚至有人提前喊出18.89万元代抢。可仅仅过了一夜，五一早间二手价就大面积跳水，白色款在得物以7298元成交，闲鱼上已有卖家坦承“差不多都卖6800元”，急于转手。

这种过山车式的剧情，像极了某些网红盘的投机游戏。但放在泡泡玛特身上，尤其值得咂摸。因为创始人王宁自己就说过一句话，今天听来，颇有现世报的味道——“‘无用’的东西才是真正永恒的。产品只要有了功能属性，都意味着生命周期的短暂和与生俱来的衰变。”

这句话出自他2023年在泉果基金的一场内部分享。彼时的泡泡玛特，正拼命把IP往艺术品、乐园、无用的潮玩上靠，强调情绪价值和收藏属性。可现在他们却开始做冰箱了，一款功能属性极其明确的小家电。哪怕官方解释这是“承载IP表达的新载体”，不是传统意义上的进军家电，但冰箱终究是要制冷、要占地、要看能效的，这跟一个59元的盲盒摆件，根本不在一个估值体系里。

这正是二手溢价一夜崩跌的本质。LABUBU的百亿IP光环，可以让一款冰箱在开售瞬间获得奢侈品的抢购盛况，但挡不住商品一旦进入真实流通，功能属性就开始暗暗重估它的价值。谁也不傻，一台容量不到100升、主打造型的小冰箱，放在家里除了拍照发朋友圈，真正的冷藏效力可能还比不上千元级产品。当黄牛发现接盘者变少，溢价便迅速蒸发，多跌出来的那三千块，就是“有用”剥掉潮玩滤镜后的真实折扣。

30岁以上的人看这种故事，往往更有体感。我们这代人见过太多“把实用品炒成艺术品”的剧本：从限量球鞋到数字藏品，从天价盲盒到IP小家电。潮水退去时，最后留在手上的，往往还是那个能切菜、能制冷、能穿出门的具体物件。而这时候，价格就得老老实实回归功能价值的坐标。泡泡玛特说这是IP表达的延伸，可一旦“无用”的LABUBU长出了冰箱的“用”，它那套由稀缺性和情感构筑的神话，就多了一条肉眼可见的裂缝。